印鈔的轟鳴，黃金的狂歡

一位華爾街資深人士分享了他對混亂的世界和黃金的看法。

喬納森ⷦ𕷧瑥…‹ （Jonathan Haycock） ，曾在華爾街深耕27年，是摩根士丹利倫敦分部曆史上任期最長的董事總經理之一。

以下為他在接受媒體采訪時的講話內容：

我們此刻正站在曆史的轉折點上。毫不誇張地說，這是屬於黃金的時代。一年前，我決定從股票轉向黃金，因為一切已清晰無疑。讓我列舉幾周來的新聞：

英格蘭銀行金庫遭遇擠兌；韓國造幣廠因需求激增暫停金條銷售；中國保險公司首次試點將1%資產配置黃金，瞬間創造270億美元增量需求；更別提美國可能重估黃金儲備的傳言……

這些信號絕非偶然。一年前絕未料到所有因素會如此匯聚——黃金自2000年以來的長期牛市，即將迫使主流世界正視它的地位。

當下的滯脹環境與1970年代驚人相似——過去22個月CPI數據持續高於預期，增長疲軟，而貨幣超發的惡果正在顯現。黃金本世紀已跑贏標普500，但無人關注，因為央行印鈔催生了資產泡沫。然而，清算之日終將到來。主流投資者毫無防護——他們不持有黃金。2008年，我坐在摩根士丹利交易廳，客戶們打來電話說：“約翰尼，我隻要你做一件事——立刻把我的錢從摩根士丹利轉去瑞信，因為你們要破產了（當時我們確實瀕臨崩潰）。”

如今，一場百萬億美元的代際財富轉移正在發生：未來25年，嬰兒潮一代將向下一代移交100萬億美元資產，其中未來5年達18萬億。但這些財富需要保護，而黃金正是終極護盾。曆史不會重複，但必會押韻——這一次，你準備好迎接劇變了嗎？

現實比小說更荒誕。

人們幾乎忘記了僅僅兩年前，瑞信和矽穀銀行接連崩塌。如今還有誰提起矽穀銀行？沒有。因為所有人的目光都聚焦在“科技七巨頭”身上——這些股票似乎永遠漲不停。但所有警示信號都已亮起。2000年的科技泡沫告訴我們，所有泡沫終將破滅。我可以列舉一些當前估值數據，但讓我換個角度：作為英國人，我目睹了2022年特拉斯政府的災難性執政。特拉斯為何僅當了7周首相？因為她試圖推行無資金支持的減稅政策。結果如何？英國國債市場一夜崩盤，養老金行業瀕臨破產。若非英國央行緊急入場購債救市，整個養老金體係早已崩潰。

這類危機正愈演愈烈。如今，我們看到的黃金實物需求激增、央行幹預的常態化，以及埃貢ⷩ殂𗦠𜩛𗧈𞲵年前預言的應驗——你必須以個人名義在銀行體係外持有實體黃金，而不僅是紙麵合約（紙黃金）。我們正見證法幣信任體係的崩塌。

即便經曆了2008年金融危機和兩年前的銀行業危機，世界仍未覺醒。政府總選擇印鈔救市，但法幣購買力終將歸零。自1971年以來，美元已貶值98%。麵對37萬億美元債務，唯一的出路是印更多錢稀釋債務。然而，債務危機隻有五種解法：緊縮、違約、增長、惡性通脹或金融壓製（強製機構購買國債）。但現實是：選民拒絕緊縮，違約政治不可行，增長遙遙無期。剩下的選項隻剩惡性通脹和金融壓製。若政府強製養老金買入國債，機構隻能拋售股票籌資——這將是市場的災難。但無論哪種路徑，結局都是更多印鈔。而央行印鈔的盡頭，必是黃金的狂歡。

讓我用數據說話：

黃金份額的崩塌：1932年，黃金和礦商占全球資產的20%；1948年升至30%；1981年為26%；而2024年底，這一比例僅剩1%。

被低估的黃金：若按貨幣供應量調整，當前仍比1980年峰值低75%。

更關鍵的是，黃金供應正在枯竭：自2005年以來，新發現金礦量每五年減少50%。而需求端呢？央行正以曆史級速度囤金（尤其是東方國家），散戶卻仍在場外觀望。一旦主流資金入場，供需失衡將引爆價格。

主持人問（插播）：聽眾們或許想知道：黃金已從1800美元漲至近3000美元，為何黃金礦業公司（如GDXJ）過去六個月僅有一天資金淨流入？

後續回答：

這正是市場情緒的寫照——無人相信漲勢可持續。但這也意味著，一旦共識逆轉，黃金資產的價值重估將極其劇烈。

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